• 请把您的需求告诉我们
  • 沟通更便捷
  • 广阔的个人发展空间
  • 优良的工作环境
  • 公司新闻
    [增持评级]轨道交通职业事情点评:“铁总工作会议”反映了哪些重要的信息?
     

    事情:我国铁路总公司作业会议1 月2 日在北京举行,会议总结了博天堂网上游戏2017 年作业,并布置了2018 年以及往后一个时期铁路重点作业。

    出资关键
    2017 年高铁投入运营路程数和2018 年规划新增高铁路程数均超预期,总规划路程可能有超预期体现。2017 年年头,铁总拟全年投产新线2100 公里,实践完结3038 公里,超额完结45%,2018 年方案投产新线4000 公里,其中高铁3500 公里,所以从表述上看,上述2017 年实践投产的3038 公里有可能也包括部分普速或城际铁路,并非全部是高速铁路。尽管2018 年的3500公里规划超预期,但在报导里,仍保持到2020 年年末,高铁路程3万公里左右的开展规划。到十二五末高铁总路程1.9 万公里,因而如果严厉依照规划,十三五期间只需新增1.1 万公里高铁;据***息,2016/2017 别离新增高铁路程3281/3038 公里,如果2018 年的3500 公里能完成,则间隔1.1 万公里仅剩下1181 公里,显着低于预期;但依据我们数据库计算,从现在开展来看,十三五期间高铁新增路程超预期可能性较大,有可能到达1.38 万公里,较方针+25%。一起考虑城际铁路,我们猜测2019/2020 年投产新线路程别离为2485/3270 公里,2018 年是通车路程上的高点。

    整车车辆现在规划总量似显缺乏,猜测超预期可能性较大。报导里提出到2020 年,动车组保有量到达3800 规范组左右,复兴号900 组以上。据wind 数据显现,2016 年年末动车组保有量2586 规范组,如果严厉依照3800 组总需求,十三五期间尚余1214 组动车组总需求,则对应2017-2020 年年均304 组收购量,低于年均400 组的预期,但如果考虑城际铁路及车辆加密等要素,依据我们数据库计算,猜测2017-2020 年车辆需求为351/414/444/384 规范组,平均值398,高于报导中的需求数值,考虑到铁总2017 年在投产新线上的超预期体现以及“”的潜在奉献,我们仍保持年均近400 规范列动车组的预期。

    “提速加密+低速放量+后效劳商场”三重逻辑有望供给额定增量。其一、时速400 公里高速冷轨技能、600 公里高速磁悬浮技能正在研制,周期五年,能够预见,跟着动车组速度的逐步提高,必将带来潜在客流量添加及车辆加密需求;其二、除了350 公里时速规范动车组,中车又研制了250 公里、200 公里、160 公里等时速货运动车组和标动,以满意城际、市域快轨、货运等偏次级干线车辆需求,以联接高铁和城市轨道交通,这将带来进一步的车辆收购需求;其三、2017 年铁总高档修投标总数现已超越600 列,比较2016 年翻番,未来将进入三级修放量、四级修加快、五级修发动的时期,后效劳商场鼓起。

    猜测整车毛利率有提高可能,而零部件公司毛利率承压,但随标动放量,市占率提高,零部件公司营收有望优化。标动国产率提高,本钱必定有所下降,即使标动价格有所下调,考虑到整车厂商的议价才能,整车毛利率可能不降反升;其次,如标动价格下调,零部件公司价格将承压,但随同我国标动放量,国内中心零部件公司市占率有望显着提高, P*Q 反倒可能得到优化。久远来看,国产零部件价格下降的压力也将促进标动各部件进一步改进,各轨交零部件公司将更重视开展完全自主知识产权的配备产品,不断强化中心竞争力。

    出资主张及引荐标的
    2018 年高铁路程规划超预期,考虑到标动继续投标、提速及多制式开展将加快动车组板块的快速开展,一起城市轨道交通开展照旧快速,我们继续引荐轨交车辆龙头【】、优质零部件公司【】、【】、【】、【】、【】、【】和【】。

    危险提示:
    我国标动投标开展和动车组提速不及预期 □ .陈.显.帆./.王.皓 .东.吴.证.券.股.份.有.限.公.司

    返回
    918博天堂平台
    Copyright & 2012-2020 918博天堂平台 版权所有 Power by 918博天堂平台